La publicación del CPI norteamericano de la semana pasada estuvo en 8.3%, sobre lo que esperaba el mercado en 8.1%. Si bien parece que la inflación ha empezado a bajar, no lo está haciendo al ritmo en el que esperaba la Fed.
La semana pasada Bitcoin cerró con una caída de -7.96%, en $31.3k. Todos los mercados con riesgo reaccionaron negativamente a la medida de la inflación, pero Bitcoin fue afectado en especial por el colapso del stablecoin UST.
El U.S Dollar Currency Index (DXY) cerró la semana pasada en 104.46, después de tocar un pico en 105.00. El dólar rompió la resistencia que había encontrado en 103-104, y el objetivo al alza es que alcance resistencia histórica en 119.
La semana pasada el Bitcoin Market-Cap Dominance (BTC.D) cerró con 7.28% arriba, en 44.63%. Es muy probable que la dominancia de mercado de Bitcoin siga subiendo, mientras las altcoins sigan perdiendo valor al ritmo en el que lo están haciendo.
Esta semana no hay ninguna noticia de relevancia económica agendada. Sin perjuicio de esto, el price-action de los bienes con riesgo va a ser bastante interesante mientras los mercados sigan ajustando sus expectativas con respecto a las próximas subidas de tasas y a la inflación del dólar.
Market Outlook
Tanto la Fed, como el mercado, esperaban que la inflación de abril se encuentre por debajo de la de marzo. De hecho, buena parte del plan de la Fed para controlar la inflación del dólar se basaba en que ya vimos el pico de inflación en 8.5%, y en que las próximas medidas estarían marcadamente a la baja. Si bien el forecast mediano del mercado esperaba un 8.1%, la medida real estuvo 0.2% arriba de esto en 8.3%. Aunque la diferencia no sea abismal, sigue siendo una sorpresa negativa para el mercado y para la Fed. Es muy probable que los funcionarios del banco central norteamericano hayan preparado un plan de contingencia, con subidas de tasas más agresivas, a aplicarse si es que la desaceleración de la inflación no se da a la velocidad que se estime necesario. Ahora, no sirve de mucho especular sobre un posible ajuste en el camino de contracción monetaria en base a esta medida 0.2% por encima de lo esperado, pero es más que suficiente para tener a los mercados preocupados por tal posibilidad. Un hecho de mucha más relevancia, en nuestra opinión, viene a ser que en la última reunión del Federal Open Market Committee se tomó la decisión de empezar a reducir el balance sheet federal de 9 millones de millones de dólares, a un ritmo de 1 millón de millones por año, empezando en junio de este año. En práctica este balance sheet runoff significa que van a salir miles de millones de liquidez en el mercado todos los meses, y con ello, los mercados con riesgo sufrirán bastante. La cantidad de liquidez que esencialmente desaparecerá de los mercados es muy preocupante por el efecto que esto puede tener en el precio de los bienes con riesgo. Este es un tema que tocaremos con más profundidad en próximas ediciones, pero Jerome Powell dijo algo la semana pasada que resume lo que cualquier analista te dirá sobre el runoff: bajar la inflación en los Estados Unidos vendrá con algo de dolor.
La semana pasada fue la séptima semana en rojo de Bitcoin. Si abrimos en $34k, lo que ocurrió con el ecosistema de Terra Luna y UST, en conjunto con el ya negativo panorama macroeconómico, llevó al precio de Bitcoin a un piso semanal de $26.6k. El cierre vino con una caída de -7.96% que, después del -11.47% de la semana antepasada, hace sentir estar sobre los $30k al fin de la semana, en $31.3k, como una victoria. Como mencionamos en la edición anterior, ya no sirve de mucho hablar del 21-week SMA y del 20-week EMA, con lo que ahora nos enfocaremos en moving averages de plazos mucho más largos. Por el momento, el próximo gran soporte para Bitcoin está en el 200-week SMA ($21.9k). Por otro lado, la resistencia al alza está marcada en el 100-week SMA ($36.6k) y en el 20-week SMA ($39.2k). No vamos a hacer falsas promesas, porque para retomar el bullishness a corto plazo tendríamos que subir por lo menos hasta el 21-week EMA ($40k), lo cual es bastante improbable. Sin embargo, algo que sí vale resaltar es que el 200-week SMA ($21.9k) es una gran oportunidad para empezar a acumular Bitcoin: el precio ha tocado este moving average muy pocas veces en su historia, y en casi todas ha marcado el piso del bear market.
BTCUSDT - 1W
El U.S Dollar Currency Index (DXY) continúa en una fuerte tendencia al alza, habiendo roto la resistencia en 103-104 marcadamente, cerrando la semana en 104.46, y con un pico de 105.00. Arriba de este nivel no hay ninguna resistencia que impida al dólar subir hasta un pico histórico de alrededor de 119 entre el 2001 y el 2002. Si bien suena descabellado que el dólar se fortalezca tanto, los niveles de inflación que estamos viendo actualmente, y con ello las subidas de tasas que podemos esperar, hacen que la situación sea más razonable. No podemos dejar de resaltar que todos los mercados con riesgo sufren fuertemente con un dólar parabólico. Lógicamente, en conjunto con la movida de DXY de la semana pasada, el sinónimo del riesgo, las altcoins, perdieron 7.28% de la capitalización total del mercado de criptomonedas frente a Bitcoin. El Bitcoin Market-Cap Dominance (BTC.D) cerró en 44.63%, y con las condiciones actuales, no hay nada que lo detenga hasta el 70% que obtuvo el 2021.
DXY - 1W
BTC.D - 1W
Esta semana no hay noticias económicas relevantes agendadas. Igualmente, recomendamos no dejar de lado el price-action de las inversiones con riesgo, pues con este tipo de caídas es que aparecen muchas oportunidades para nuevos inversionistas. Los bull markets son un increíble momento para estar invirtiendo, pero a largo plazo son los bear markets los que permiten construir posiciones para cuando aprovechar al máximo el próximo bull market.
Tendencias de la semana:
No sé cómo empezar a escribir esto si no es mandándoles nuestras más sinceras fuerzas a las millones de personas que perdieron grandes cantidades de sus ahorros con la caída del ecosistema Terra, del que escribimos hace un mes. Esta no era una estrategia de trading en un activo volátil, ni trading con leverage, ni nada por el estilo, era un depósito de ahorros a plazo fijo con un retorno estable. Ha sido una de las semanas más trágicas de crypto en la que ha pasado de todo. Hubo desde teorías de conspiración sobre cómo había sido el Citibank con Blackrock los causantes del ataque al ecosistema con un mecanismo de shorting, generando sobre liquidez, agotando las reservas de terra y algunas otras cosas más un tanto complejas explicadas en este hilo, hasta rapero KSI perdiendo $2.8M en tokens de $LUNA.
La semana pasada se vió cómo la stablecoin terraUSD($UST) que debería estar pegada al dólar empezó a perder este "peg" y desató algo que en crypto se le conoce como "espiral de la muerte" en el que las dinámicas del mercado cambian rápidamente, haciendo que los mecanismos de funcionamiento se rompan. Como explicamos en el post del mes pasado, UST es una stablecoin algorítmica, es decir que su valor está asociado al valor de otro activo de fácil manipulación para mantener la moneda en 1 dólar. El mecanismo iba funcionando muy bien hasta que empezó a generarse miedo por un breve depeg que hubo, haciendo que personas hagan el intercambio de 1 UST a tokens de $LUNA. Pero esto se realiza generando más $LUNA y así aumentando drásticamente el circulating supply, reduciendo su precio, además de incentivar su venta, reduciendo su precio aún más y entrando al espiral de la muerte.
Para sobrellevar esta situación se tenían las dichas reservas de Bitcoin para comprar UST y así ayudar a regresar el peg al dólar. En un tweet el pasado viernes, Do Kwon, CEO de Terra Labs, comentó que se está haciendo una extensiva documentación sobre qué pasó con estos fondos. Según un estudio realizado por Coindesk, en el que trackean a dónde se fue el BTC, entró al exchange de Binance, imposibilitando de ahí su destino.
Los tokens de $LUNA también sirven como gobernanza en su ecosistema, como un sistema de votaciones para tomar decisiones y contribuir al proyecto. Cuando empezó a caer el precio rápidamente, los validadores del blockchain de terra decidieron darle de baja a la red para actualizar el protocolo y así evitar ataques de gobernanza al poder. Esto también se realizó para tratar de frenar el pánico en la venta de los activos aunque no sirvió de mucho luego que este token siguiera perdiendo su valor a pasos agigantados.
Este episodio catastrófico ha dejado una gran cicatriz en los usuarios, los stablecoins, el ecosistema DeFi y en el sentimiento de mercado. Si bien estos casos han ocurrido a lo largo de la corta historia de las crypto, nunca dejan de ser chocantes. En estos periodos de miedo y angustia en el mercado uno tiene que ser extremadamente cuidadoso con qué hace con su plata y cómo enfrenta las oportunidades que ofrece el mercado, porque oportunidades de grandes retornos hay. Cuidense mucho, diversifiquen, no inviertan donde no entienden y nunca más de lo que están dispuestos a perder.