(La semana pasada no salió la edición de La Crypta porque estábamos ocupados taking profits, pero ya regresamos)
El yield-curve (entre los 2-year y 10-year U.S Treasury Bonds) se invirtió momentáneamente el viernes (01/04) indicando con cierta certeza que se aproxima una recesión para la economía americana.
Bitcoin ha tenido una recuperación bastante prometedora las últimas dos semanas. Después de la subida de tasas de la Fed, retomamos el 21-week EMA (~$44.3k) y el 20-week SMA (~$43.8k), con un marcado cambio de momentum para el alza.
El U.S Dollar Currency Index (DXY) se ha movido de costado las últimas 3 semanas, con los cierres semanales todos alrededor de 98.5. Sin perjuicio del cierre, las velas son bastante largas para ambos lados, lo cual se puede explicar por las presiones contrarias sobre el dólar: subidas que lo fortalecen, y a la vez, mercados con riesgo con fuertes tendencias al alza que lo debilitan.
El Bitcoin Market-Cap Dominance (BTC.D) ha caído fuertemente las últimas 2 semanas en 3.74%, y actualmente se encuentra en 41.4%. Este comportamiento de BTC.D es de esperarse, pues usualmente cuando Bitcoin se encuentra sobre el 21-week EMA y el 20-week SMA, las altcoins empiezan fuertes tendencias al alza.
Durante la semana no hay muchos eventos relevantes programados para los mercados, con la excepción de la publicación del Initial Jobless Claims y algunos datos sobre el consumer credit norteamericano, ambos el jueves (07/04). El mismo día va hablar James Bullard, uno de los miembros de la Fed, quien fue el único que votó por una subida de tasas de 0.5%; muy probablemente va a aludir a una próxima subida en 50BPS.
Market Outlook
La inversión del yield-curve es un indicador bastante confiable sobre las recesiones en cualquier economía. Ahora, la probabilidad de que una recesión ocurra en la economía norteamericana después de la inversión es de 98% dentro de los próximos dos años, de acuerdo al performance histórico de esta señal. Sin perjuicio de esto, la probabilidad cae a 66.67%, cuando reducimos el horizonte a un año, y a mucho menos si vemos horizontes incluso más cortos. Aparte de considerar estas probabilidades también cabe cuestionarse si efectivamente vimos una inversión de la curva de yields, ya que la inversión del (01/04) duró no más que unos cuantos segundos. Muchos economistas de hecho consideran que para que la inversión sea una señal válida es necesario que la misma dure una cantidad de tiempo sustancial. Independientemente de esto, la momentánea inversión de la curva entre los yields del bono de 10 años y el bono de 2 años se dio en razón de la publicación del Non-farm Payrolls Report publicado el mismo día. En Marzo, se agregaron 430000 trabajos a la economía, y la tasa de desempleo cayó a 3.6%, lo cual en términos políticos es positivo, pero es a la vez una pesadilla para la Fed. Esencialmente, para los mercados el reporte anunció que la presión inflacionaria de la escasez en el mercado de trabajo continúa, y que por lo tanto la Fed va a necesitar ser más agresiva con el tapering para controlar la inflación. Así, en razón de esta nueva información, el yield-curve se invirtió, pues el mercado ve el corto plazo (2-year bond) de tapering agresivo, como más riesgoso que el largo plazo (10-year bond).
Por suerte, antes de que se invierta el yield-curve, Bitcoin ya llevaba 10 días en una fuertísima tendencia al alza. Si bien podemos atribuir parte de la recuperación del precio de Bitcoin a los cientos de millones de dólares que Du Kwon está comprando para el treasury del stablecoin TerraUSD, no es preciso afirmar que la tendencia al alza fue por esto, pero sí que fue un evento catalizador para despertar a los bulls y, podríamos especular, que los fuertes niveles de demanda vienen de aquí. Ahora, la realidad es que, sea cual sea la razón, Bitcoin pudo retomar el 21-week EMA (~$44.3k) y el 20-week SMA (~$43.8k), y con ello un marcado bullish momentum a corto plazo. Si podemos mantener este nivel entre los dos moving averages como soporte, el panorama de análisis técnico para Bitcoin es muy alentador. Las últimas dos veces que subimos sobre estos indicadores, y luego los probamos como soporte, logramos poner all-time-highs poco después. Por el momento no podemos cantar victoria, aunque parece que estamos muy cerca de poder hacerlo.
BTDUSDT - 1D
El panorama macroeconómico que se refleja en el dólar es uno de indecisión. La guerra en Europa continúa, mientras que las presiones inflacionarias del mercado laboral se intensifican. Como hemos mencionado en anteriores ediciones, un ciclo de contracción de política monetaria hace que el dólar se fortalezca porque las mayores tasas de interés atraen a inversionistas extranjeros. A la par con esta situación, y de manera opuesta, tenemos una situación que debilita al dólar: los mercados con riesgo han puesto unas fuertes tendencias al alza, desde el S&P500 hasta Bitcoin. Estas tendencias de los mercados con riesgo requieren dólares para ser cambiados por equities de todo tipo y está presión debilita el índice del dólar. Las dos fuerzas descritas sobre el dólar son contrarias, y con ello tenemos un dólar que se mueve de costado, alrededor de 98.5. En este contexto, las inversiones con riesgo se benefician de un dólar estancado, y podemos esperar que continúen con el momentum positivo.
DXY - 1D
Con respecto al Bitcoin Market-Cap Dominance (BTC.D), el momentum de esta subida ha beneficiado a las altcoins fuertemente, y su porcentaje del mercado ha subido, mientras el de Bitcoin ha caído fuertemente en las últimas 2 semanas en 3.74%. Como ya mencionamos, este comportamiento de BTC.D es de esperarse; históricamente cuando estamos sobre el 21-week EMA y el 20-week SMA de Bitcoin, las altcoins empiezan fuertes tendencias al alza. Si logramos mantener estos moving averages como soporte, tendría sentido empezar a vender BTC y empezar a invertir en altcoins, ya que estas tienen mayor potencial de ganancias en un contexto bullish. BTC.D podría caer hasta el piso de 39.6% que tenemos desde mayo del 2021, al mismo tiempo con un altcoin season que todos deberíamos aprovechar.
BTC.D - 1W
Lo que nos gustaría ver esta semana es que Bitcoin pueda mantener el soporte entre el 21-week EMA y el 20-week SMA, con lo que podríamos tener objetivos al alza de corto plazo alrededor de los $50k. Si no puede sostener como soporte estos moving averages, una caída a $30k-$35k no sería nada sorprendente. Durante la semana no hay muchos eventos relevantes programados para los mercados, con la excepción de la publicación del Initial Jobless Claims y algunos datos sobre el consumer credit norteamericano el jueves (07/04): ambas métricas son relevantes para ver qué tan sólida está la economía norteamericana. El mismo día va hablar uno de los miembros de la Fed más bearish, James Bullard, quien fue el único que votó por una subida de tasas de 0.5%; y muy probablemente va a aludir a una próxima subida en 50BPS, lo cual puede traer cierto miedo en los mercados. Como todas las semanas de este año hasta ahora, es importante mantener un ojo en cualquier noticia internacional que nos pueda afectar, ya que si la guerra en europa escala, todos los mercados serán afectados. También recomendamos ir tomando profits poco a poco si es que invirtieron durante la caída de los últimos meses.
Tendencia de la Semana:
La Luna Foundation Guard(LFG, sus siglas también son Lets Fucking Go) está comprando gigantescas cantidades de Bitcoin para aumentar su reserva de capital y así evitar algunos supuestos riesgos con el Ecosistema de Terra (UST). Como se ha hablado en la sección anterior, esto ha levantado sospechas que las grandes demandas de bitcoin podrían ser el motivo del movimiento del precio. Este ecosistema está creciendo a pasos agigantados, la capitalización de UST pasó de $180 millones a casi $15 mil millones en un solo año, mientras que el precio de LUNA se multiplicó x138. Pero, qué es LUNA, cómo se relaciona con Terra y porqué es que tienen que aumentar su reserva de capital será la Tendencia de la Semana.
Primero vamos a ver qué es el ecosistema de Terra. Se le llama ecosistema financiero porque tiene un par de servicios financieros que se retroalimentan entre sí, como un ecosistema. Se tiene una stablecoin(si no sabes qué es mira acá) llamada Terra(o UST) pegada al dólar, con la finalidad de lo que buscaba ser bitcoin, un peer-to-peer electronic cash system. El problema de bitcoin fue la gigantesca adopción por lo que se volvió solo una reserva de valor. Terra tiene bajísimos fees y tiempo de transacción y es con la que se puede hacer todo en este ecosistema (ahí ya vamos a lo que se puede hacer).
A diferencia de otras stablecoins, UST lo hace a través de la emisión y quemado de su token, llamado LUNA. En pocas palabras, si el valor de UST está > $1 puedes seguir emitiendo más de esta moneda para aumentar el supply y reducir el precio. Este profit se lo dan a las personas que holdean LUNA para que cuando UST este < 1$, puedas cambiar tus UST por LUNA al valor de 1$ cada UST por lo que ganas esa diferencia y se reduce el volumen de UST en circulación por lo que sube el precio. El ecosistema hace esto perfectamente y así mantiene el valor en 1$.
¿Pero dónde está la utilidad? Además de poder hacer este intercambio de cash digital, se tienen funciones clásicas como stacking, borrowing y lending, con retornos muy altos y tasas de interés bajas. También están saliendo opciones interesantes como assets sintéticos(cuya funcionalidad no vamos a tocar ahorita) además de tener NFTs, ahorros, apuestas, aprendizaje, etc.
Como la pieza clave para que funcione todo el ecosistema es el stablecoin Terra, la semana pasada se anunció la creación de la LFG. Se pueden preguntar cómo es que se pega el valor al dólar en momentos de alta volatilidad y es porque se tiene una reserva que sirve para hacer backup de la emisión del token(LUNA en este caso). Esta fundación levantó mil millones de dólares para tener de reserva en tiempos de volatilidad. A diferencia de otras stablecoins, esta reserva monetaria la planean tener en bitcoin para mantener la descentralización en toda arista del proyecto.